株式投資の育て方 -個人投資家のお悩み解決ブログ

投資戦略や企業分析の方法などをわかりやすく解説しています。

「PERの割安な水準とは?」PERと成長率を比較しよう!

PERの割安な水準とは?

魅力的な会社の株を見つけたとします。その時、すぐに飛びついて買ったりはしてませんか?
残念ながら、魅力的な会社というのは、既に多くの投資家に注目されていて株価も大幅に上昇済みな事が多いのです。 このような株は、お宝株と言えるでしょうか?

 

 

良い株をお買い得な値段で買う

 

収益見通しの良い優良会社がお宝株な訳ではありません。

いくら業績が良くても、割高な値段で買ったら意味がありません。「優良株なのに割安で放置されている」という状態で発見した株こそが真のお宝株なのです。  

お宝株

成長性のある優良株が割安で放置されていたら「お宝株」!

  

PERが低いほど割安感が強い

魅力的な会社を見つけた場合「業績に対して今の株価は割安なのか?」を判断する必要があります。その時に役立つのがPERという指標です。

PERが低いほど、割安感は強くなります。例えば、同じ会社の株であれば、PER20倍の時よりもPER15倍の時に買った方がお得ということです。 

  

PERだけで判断しない

世界の株価の歴史的な平均PERは15倍程度となっていることから、PER15倍という値が標準値として良く使わています。

しかし、この15倍という数値が割安なのか、割高なのかの判断は、その会社の成長率によって変わるので、単純にPERの数値だけで割安か割高かを判断してはいけないのです。

例)PER15倍の会社が… 

  1. 毎年20~25%程度の利益成長をしている⇒割安
  2. 利益はほぼ横ばいで安定している⇒妥当
  3. 毎年利益が悪化している⇒割高

1の場合は、今後の成長を加味すると割安であるといえます。2の場合は、利益は横ばいなので妥当な水準です。3の場合は、今後利益が減ることで割高感が出てくる恐れがあるのです。

このように、同じPERであっても会社の成長率によって割高・割安が変わってくるのです。

成長率とPERの関係

 

妥当PERの半分を目途に買おう

 

では、どのようにして成長率とPERを比較すれば良いのでしょうか? 

成長率から妥当PERを割り出す方法を、毎年30%の利益成長をする会社を例に紹介します。

例)毎年30%の利益成長をする会社の場合。

この会社は、利益が毎年1.3倍ペースで増えるので、3年後に利益はおよそ2倍に増えます。

  • 1.3倍(1年後)×1.3倍(2年後)×1.3倍(3年後)=2.19≒2倍

このような会社は、成長率を加味して「平均的なPER15倍に対して2倍程度まで買われるのが妥当ではないか?」と市場で判断されます。

  • PER15倍×2倍=PER30倍

よって、将来の成長を加味したPER30倍程度が妥当となるのです。

同じように業績が横ばいの場合と、年利10%成長の場合も計算してみます。

業績が横ばいで利益成長がない場合

  • 1倍×1倍×1倍=1倍
  • PER15倍×1=妥当PER15倍

年利10%程度の利益成長している場合

  • 1.1倍×1.1倍×1.1倍=1.33倍
  • PER15倍×1.33≒妥当PER20倍

このようにして計算した「成長率と妥当PERの関係」をまとめると、以下の表のようになります。

成長率に対する妥当PERの表

上記の図から分かるように、将来の成長率が高ければ高いほど、妥当PERも高くなるのです。

 

POINT

PERの数値だけで割安・割高を判断するのではなく、必ず「会社の成長率」と比較して割安か割高かの判断をしよう!

 

現在のPERと、妥当PERを比較する

妥当PERを算出できるようになったら、現在のPERとの差を比較してみましょう。

仮に、30%程度の利益成長をしている会社をPER15倍で買うことが出来たなら、2倍程度の株価上昇が期待できます。 

もし妥当株価の半値で放置されている株を見つけたら、リスクよりもリターンの大きい、とても有利な投資ができることになります。

 

年利30%以上の成長企業は注意

毎年、増収増益を達成するのは企業にとっても大変なことです。 ゆえに、成長率が高い(年利30%以上で成長している)企業というのはそれだけ、成長を維持するのが難しくなるのです。

業績の期待感がある分勢いよく株価が上昇すること多いですが、ひとたび業績が伸び悩んだときは、失望感から株価は、著しく下落することも多いので注意が必要です。

個人的に、成長率20%程度かそれ以下である会社の方が、大幅な利益を狙えなくとも成長が持続しやすく、安心して長期保有できるように思います。

 

自分なりに成長率を見積もろう

 

将来の成長率を予測するのは難しいですし、人それぞれ見解も違ってきます。

しかしながら、会社の成長計画や決算の進捗状況、過去の業績推移、成長余地などから自分なりの見解を持つ事が大切です。

初めは難しいと思いますが、予測を立てて、実際どうだったのか?なぜそうなったのか?の「予測⇒検証」を繰り返す事で、少しづつ予測精度は高めていきましょう。

関連記事:PERを活用すると目標株価を算出する事が出来ます。目標株価の算出方法を知らないと株式投資を行う上でとても不利になりますので、不安な方は是非参考にしてみて下さい。

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